Quando o investidor acredita em uma alta moderada de mercado e deseja participar dessa alta sem gastar ou gastando bem pouco, pode usar a compra de Seagull.
Descrição
A compra de Seagull é uma estratégia envolve um call spread e a venda de put, gerando direitos e obrigações. Portanto, devido à venda de put, haverá chamada de margem. A estratégia é uma variação do Risk Reversal.
Construção da Estratégia
Sendo C > B > A. Ambas as opções na mesma quantidade e para o mesmo vencimento.
A estratégia pode ter um ou dois pontos de equilíbrio.
O ponto de equilíbrio 1 será o menor strike (A) menos o prêmio P (se o investidor receber prêmio na montagem da estratégia).
Por outro lado, o ponto de equilíbrio 2 será o strike do meio (B) mais o prêmio P (se o investidor pagar prêmio na montagem da estratégia). O prêmio será P = PB – PA – PC em que PB é o prêmio da call de strike B, PA é o prêmio da put de strike A e PC é o prêmio da call de strike C.
Se o prêmio for zero, então haverá dois pontos de equilíbrio.
Ganhos
O investidor terá ganhos se o preço do ativo ficar acima do ponto de equilíbrio 2. Além disso, o ganho máximo ocorrerá se o preço do ativo ficar acima do strike C (da call vendida).
Perdas
Para qualquer valor do ativo abaixo do strike da put vendida (A), o investidor terá prejuízo. Portanto, quanto menor for o preço do ativo, maior será o prejuízo do investidor.
Gráfico de payoff
Exemplo
O investidor, depois de acompanhar as ações de CYRE3, que estão valendo R$ 22,00, acredita que elas irão se valorizar. Então, ele decide montar a compra de seagull com strikes R$ 19,00 (put), R$ 21,00 (call) e R$ 23,00 (call). Os prêmios são, respectivamente R$ 0,70, R$ 0,91 e R$ 0,53. Portanto, o investidor recebeu R$ 0,32 (R$ 0,91 – R$ 0,70 – R$ 0,53).
As opções vencem em 60 dias. O investidor montou a estratégia com 1.000 quantidades, logo o resultado foi R$ 320,00 positivo (1.000 x R$ 0,32).
Como o investidor recebeu prêmio, haverá apenas um ponto de equilíbrio que é R$ 18,68 (R$ 19,00 – R$ 0,32).
O que fazer no vencimento
No vencimento
- Se o preço da ação estiver acima de R$ 23,00, então o investidor terá seu lucro máximo, comprando a ação por R$ 21,00 e vendendo por R$ 23,00. Ganho de R$ 2,32, sendo R$ 2,00 da compra da ação por R$ 21,00 e venda por R$ 23,00 e R$ 0,32 pelo prêmio da estratégia com opções. O resultado total será R$ 2.320,00.
- Se o preço da ação estiver entre R$ 21,00 e R$ 23,00. O investidor comprará as ações por R$ 21,00 e venderá a preço de mercado obtendo lucro. O lucro será maior, quanto mais perto de R$ 23,00 a ação estiver.
- Entre R$ 19,00 e R$ 21,00, o investidor terá lucro de R$ 0,32. Seu resultado total será R$ 320,00.
- Se o preço estiver entre R$ 18,68 e R$ 19,00, então o investidor ainda terá lucro. Mas, seu lucro diminuirá à medida que o preço cai e se aproxima de R$ 18,68.
- Para qualquer valor abaixo de R$ 18,68, o investidor terá prejuízo.
Observações e cuidados
Se o investidor:
- Conseguir montar a estratégia no custo zero, então, existirão dois pontos de equilíbrio, que coincidem com os strikes A e B.
- Gastar na montagem, o ponto de equilíbrio ficará do lado direito do strike B.
Se o preço ficar oscilando em torno de um dos strikes, o investidor deverá ficar atento, pois será difícil descobrir, a priori, se haverá ou não exercício.
📰 Conheça outras estratégias de opções: